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Q345D方管近期一直低迷

来源:http://www.meidly.cn 时间:2014/3/20 9:14:10 浏览:

  7月后主力合约将从目前的1210合约逐步移仓到1301合约,目前依然是远月合约贴水,且持仓量呈现出上涨减仓、下跌增仓现象,表明空方依然占优。但笔者认为,短期内螺纹钢下跌空间有限,7月份有望企稳反弹。
  首先,Q345D方管掉期交易显示矿价临近支撑位。从新交所(SGX)远期合约价格来看,未来3年矿石价格都呈现出贴水及单边下行态势,显示市场对矿价未来走势并不乐观。但从SGX的近月合约结算价来看,矿石价格在120美元的支撑力度较强,2010年7月击破120美元后又再次被拉起,11月再次挑战120美元关口,当时钢价再次创新低,但矿石却依然没有击破此关口,形成一个矿石与钢价的底背离,表明120美元的矿价是一个有效支撑。120美元矿价对应的钢材成本为3900元/吨。从这点上看,如果矿价在120美元形成支撑,钢价短期内下探空间或有限。
  其次,实际需求并非太低迷。近几个月的数据显示,钢材产量一直较为稳定,处在一个较高位置,但库存量自3月开始逐渐减少。尽管近期有所回升,但却能够消化掉每月新增产量,表明市场需求好于预期。6月份房地产实际完成投资额为8397亿元,同比增长11.76%;铁路及道路运输投资也都出现明显放大。随着后续资金面趋于宽松及政策刺激基础建设的加速,需求有望得到提振,库存将再度回落。
  再次,钢价季节性波动显示7月有望反弹。从钢价近几年的季节性波动规律看,7月上涨概率较大,达到近90%。由于选取的是月末数据,这也表明,在不考虑其他因素情况下,单从钢价自身波动情况考虑,7月份容易形成一个反弹态势。但考虑到目前宏观经济减速,不能对反弹空间期望过高。
  **后,CPI数据显示钢价难以出现趋势性反转。首先,经统计测算,钢价与CPI之间的相关系数高达0.68,表明钢价可以参考CPI走势。而翘尾因素对CPI的影响明显。从今年情况来看,该因素的影响在今年11月之前都将处于一个下降通道中,而随着世界经济疲软及大宗商品回落,PPI对CPI后期的传导也将逐步显现。因此全年而言,CPI都将维持在一个相对较低水平,年初政府制定的控制在4%以内目标,完成难度应该不大。如果以CPI来分析钢价走势,那么,今年钢价重心将下降,并在较长一段时间内都将处于低位,如果没有大规模投资,钢材价格难出现趋势反转,而只能以反弹思路对待。